9月已集齐105张涨价函!库存降、频提价,这个行业底部已现?
2019-09-17

东东导读


四季度是造纸行业传统旺季,下游需求释放、造纸企业补库存推动纸价上行。2018年四季度除外,纸价恰好经过2017年价格高点,2018年年中开始下行,当年四季度尚处于下行周期。


2019年四季度,造纸行业的“金九银十”似乎又回来了。经过一年多的调整,各类纸价从8月底开始抬头。造纸企业频繁发出涨价函,有企业甚至连续四次涨价。


01

旺季来临纸价一提再提


近期先后接到多家纸板厂爆料,9月17日起东莞玖龙将涨50元/吨,天津玖龙涨价30-50元/吨。据不完全统计,9月前半个月,市场已集齐105张原纸、纸板涨价函。从市场反应来看,从8月到9月这波纸厂去库存比较成功,很多纸厂传出部分纸种、克重排产等提货。


原纸方面,玖龙又发起涨价,这是继9月1日调价后东莞玖龙的第二次调价。各纸企也相继涨价,9月上半月已集齐52张涨价函。纸板方面,原纸涨势凶猛,纸板纸价也没闲着,9月上半月53张涨价函齐刷刷发出,纸板价格最高上调5%。


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那么,这是造纸行业的季节性拉升还是底部已现?这波周期能持续多久?


从股价表现来看,太阳纸业、晨鸣纸业等造纸龙头股近期多数开始上涨。


太阳纸业近期股价走势图


一名行业内部人士介绍,晨鸣纸业生产纸浆用的木片成本在提高,其他公司所用的废纸价格也在提高。而纸浆占造纸成本60%以上,与造纸成本挂钩。纸浆的原材料价格上行是纸价上涨的底层逻辑,这是一个合理的经济循环。


02

专家:下游需求疲软牛市概率较小


公司的业绩与资本市场上的表现息息相关,近来造纸企业的股价处于低位,本次纸价提升对造纸企业的业绩产生有利影响,但较为关键的问题是,本次季节性提价周期是否具有纸价见底反弹并具备长周期的性质。

海通证券认为,造纸周期轮转,期待四季度旺季反弹行情:造纸行业经历了2016年末至2018年中的上涨行情,自2018下半年来进入价格下行阶段,部分纸种与浆价已跌至历史中枢甚至偏下位置,短期受制于需求淡季价格走弱,未来随着传统旺季“金九银十”的来临,判断纸价或将有反弹行情。


长江证券指出,从二季度经营数据看,造纸行业已基本筑底,同时考虑到下半年消费旺季的到来,部分包装行业亦将有望回暖。伴随行业基本面的企稳,细分龙头迎来合适的配置时点,结合估值因素推荐造纸和包装龙头;此外,行业景气处于高位的文具及生活用纸行业,料下半年趋势可延续。


造纸行业的长周期能否持续,关键还要看供需之间的关系。


从产业链的角度来看,造纸行业属于中游制造行业,其上游是纸浆、废纸等原料,下游是包装行业,而造纸企业能否获得可观收益与原材料供给是否充足和下游需求是否旺盛密切相关。就目前来说,下游终端总体需求不振,社会消费品零售总额增速处于近年来低位,反馈至上游纸企挺价乏力。


有专家认为,行业运行周期角度看,本轮涨价或将持续至春节之前,将以季节性反弹为主。华创证券轻工行业首席分析师郭庆龙也认为,从长周期的角度看,2017年刚刚经历过行业大牛市,短时间内再经历一波概率很小。


资料来源:证券时报、华印纸箱 


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